对中国金融体系风险的认识,角度不同、利益各异,所形成的结论也完全不同。在国外的不少投资者看来,按照成熟的市场经济标准,中国金融体系面临着巨大的风险,因为无论是银行信贷滥发、地方融资平台扩张,还是房产泡沫破灭及银行贷款景气下滑周期中的恶化,都是导致金融体系快速恶化的诱因。不过,在国人特别是相关决策者看来,中国金融体系有风险,但其金融风险基本上都在可控的范围内,无论是地方政府融资平台还是个人房地产按揭贷款的风险都是如此。
证券市场的担忧映射房产大泡沫
中国金融体系的风险有多高?我们只要看一个现象就可以见叶知秋了。截至8月31日,国内16家上市银行公布了上半年的业绩,其利润达4610亿元,同比增长达34%,各银行年化净资产收益率普遍达到20%。在全国利润额最多的10大企业中,其中银行占8席,工行更是成了国内最为赚钱的上市公司。可以说,这是国内银行有史以来业绩最好的时候。奇怪的是,银行上市公司如此好的业绩,股市却在业绩公布之际跌得底朝天。不少银行股纷纷跌破了1年来的最低价。何也?市场担心国内商业银行这种业绩不可持续,担心国内商业银行未来将面临着巨大的风险,担心国内金融体系的系统性风险爆发。
中国金融体系与美国金融体系最大的不同是我们以银行为主导,90%以上的融资都是通过银行体系来进行。不仅银行利率决定了国内金融体系的价格,而且银行体系的风险决定整个金融体系的风险。证券市场对银行上市公司的风险的担心,其实就是对国内金融体系风险的担心。而国内银行体系的巨大风险就在于房产泡沫破灭的信贷风险。可以说,近20年来国际金融危机的爆发,无不与房产泡沫破灭导致的信贷风险有关。
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